Riqueza en México 2026: por qué dominan los bienes raíces

La segunda edición de The Aureo Quarterly ya está disponible. Esta publicación resume el reporte y hace público su resumen ejecutivo. La investigación completa, de 34 páginas, está disponible para descarga más abajo.

Una breve introducción

Los hogares mexicanos no carecen necesariamente de activos. El problema central es cómo están distribuidos esos activos, qué tan líquidos son y quién tiene acceso a cada vía de acumulación patrimonial.

La ENFIH 2019 encontró que 92.5% de los activos brutos de los hogares eran no financieros, dominados por los bienes raíces, y solo 7.5% eran financieros. Una medición macro más reciente apunta en la misma dirección: en 2026, los activos financieros brutos de los hogares equivalían a cerca de 68% del PIB, mientras que la riqueza residencial se estimaba entre 190% y 200%.

La edición 02 de The Aureo Quarterly reconstruye esta estructura con fuentes del INEGI, Banco de México, SHF, CONAVI, CONSAR, Infonavit y otras instituciones. El reporte estudia por qué los bienes raíces se convirtieron en la principal tecnología de ahorro de México, qué beneficios ofrecieron y qué costos genera hoy esa concentración.

Es una investigación, no una recomendación de inversión. El reporte presenta tanto las ventajas históricas del ladrillo como sus límites actuales, publica sus supuestos y distingue entre cifras observadas y estimaciones modeladas.

Qué contiene la edición 02

La hoja de balance de los hogares. Cómo se distribuyen los activos financieros y no financieros según la ENFIH.

Dos economías, dos formas de ahorrar. Cómo la informalidad limita el acceso al crédito hipotecario, las pensiones vinculadas a nómina y otros canales formales de acumulación.

La vivienda como reserva de valor. Por qué el ladrillo ofreció protección, utilidad, herencia y legibilidad cultural durante décadas de inestabilidad monetaria.

La fractura de la asequibilidad. Cómo los precios reales de la vivienda crecieron cerca de 50% entre 2010 y 2025, frente a aproximadamente 25% en los salarios reales.

Un país, dos modelos de vivienda. La diferencia entre el norte y centro financiarizados y el sur, donde predominan la autoconstrucción y el rezago habitacional.

Rendimientos y fricciones. Los costos de adquisición, mantenimiento, intermediación, liquidez y riesgo legal que reducen el rendimiento inmobiliario.

La mejor defensa del ladrillo. El argumento más sólido a favor de la vivienda, presentado de buena fe antes de evaluar sus costos.

Métodos, fuentes y limitaciones. Transparencia sobre los años de referencia, las estimaciones y los datos que podrían cambiar las conclusiones.

Resumen ejecutivo

La pregunta. ¿Cómo almacenan su riqueza los hogares mexicanos, por qué los bienes raíces dominan sus hojas de balance y qué cuesta esa concentración?

La estructura. La ENFIH 2019 registra 92.5% de los activos brutos de los hogares en activos no financieros y 7.5% en activos financieros. Las estimaciones macro posteriores confirman que la riqueza residencial sigue siendo varias veces mayor que los activos financieros de los hogares.

Las causas. El 54.4% de los trabajadores opera en la informalidad y enfrenta barreras mayores para acceder a hipotecas, pensiones vinculadas a nómina y otros canales formales. A la vez, las crisis de 1982, 1987 y 1994-95 enseñaron a varias generaciones a confiar en activos físicos.

Los beneficios. La vivienda proporcionó utilidad, herencia, ahorro forzoso, apalancamiento y protección frente a la inflación. Para muchos hogares fue una de las vías patrimoniales más accesibles.

Los costos. La propiedad es indivisible, ilíquida y costosa de comprar, operar y vender. Su concentración también capitaliza la ventaja de quienes ya son propietarios.

Quién queda fuera. Los jóvenes, los trabajadores informales y los hogares de menores ingresos enfrentan las mayores barreras para entrar al mismo activo que protegió a generaciones anteriores.

Qué podría cambiar las conclusiones. Una nueva ENFIH, una medición primaria distinta de la riqueza informal en vivienda, costos inmobiliarios materialmente menores o una reducción sostenida de la informalidad.

Por qué escribimos este reporte

Buena parte del análisis sobre la riqueza mexicana se concentra en el ingreso mensual, el consumo o el acceso a cuentas bancarias. Esos datos importan, pero no muestran dónde se encuentra el patrimonio acumulado durante generaciones.

El otro problema es la falsa precisión. Las fuentes financieras, las encuestas de hogares y los modelos de riqueza residencial utilizan metodologías y años diferentes. Sumarlas como si formaran una sola hoja de balance produciría un total engañoso.

Esta edición intenta hacer algo distinto: presentar cada lente por separado, explicar dónde se traslapan y mostrar con claridad dónde terminan los datos observados y dónde comienza la estimación.

Próximamente en esta serie

Edición 03 — Bitcoin como capital digital

Edición 04 — De mantener a operar

Cada edición funciona de forma independiente, pero juntas construyen un argumento sobre la preservación patrimonial, la asignación de capital y Bitcoin desde una perspectiva institucional mexicana.

Descarga el reporte completo

El reporte completo de 34 páginas, con las cifras, comparaciones regionales, análisis histórico, metodología, limitaciones y referencias, está disponible para descarga gratuita.

Sobre The Aureo Quarterly

The Aureo Quarterly es la publicación de investigación institucional de Aureo. Está escrita para CFOs, family offices, asignadores de capital y personas que buscan análisis riguroso y respaldado por evidencia, no contenido promocional. Cada edición publica sus fuentes, supuestos, métodos y limitaciones.  

Auditoría de sesgo

Fuente potencial de sesgo: Aureo es una empresa de Bitcoin y el reporte pertenece a una serie de investigación sobre Bitcoin. Existe un incentivo plausible para destacar las debilidades de los bienes raíces y del sistema financiero tradicional.

Mitigaciones: El reporte no recomienda activos, prioriza fuentes primarias mexicanas, publica supuestos y limitaciones, separa observaciones de estimaciones y presenta una defensa de buena fe de los bienes raíces.

Riesgos remanentes: El encuadre puede favorecer la diversificación y las reservas de valor alternativas. Algunas interpretaciones causales, especialmente tratar la vivienda desocupada como ahorro, no pueden demostrarse directamente con el censo.

Salvaguardas editoriales: Utilizar lenguaje causal calificado, distinguir los activos no financieros de la vivienda, identificar los cálculos modelados como estimaciones de Aureo y excluir ejemplos fiscales o de mercado que no estén plenamente sustentados. 

Caja de datos

• Activos no financieros: 92.5% de los activos brutos de los hogares, ENFIH 2019.
• Activos financieros: 7.5% de los activos brutos de los hogares, ENFIH 2019.
• Riqueza residencial estimada: aproximadamente 190–200% del PIB.
• Activos financieros brutos de los hogares: aproximadamente 68% del PIB en marzo de 2026.
• Posición financiera neta de los hogares: 50.4% del PIB en marzo de 2026.
• Inclusión financiera: 76.5% de los adultos tenía al menos un producto financiero formal en 2024.
• Trabajo informal: 54.4% de la población ocupada y 25.4% del PIB en 2024.
• Viviendas sin uso cotidiano: 8.67 millones en 2020; aproximadamente 6.1 millones deshabitadas y 2.5 millones de uso temporal.
• Vivienda frente a salarios: aproximadamente +50% real frente a +25% real entre 2010 y 2025.
• Rezago habitacional: 21.9% a escala nacional; 66.2% en Chiapas y 5.8% en Nuevo León.
• Morosidad de vivienda del Infonavit: 21.63% en diciembre de 2025 y 21.21% en marzo de 2026.
  

Ventana temporal del reporte

• Ventana analítica principal: 2019–2026.
• Comparación de largo plazo: 2010–2025 para precios reales de vivienda y salarios reales.
• Contexto monetario histórico: 1954–2026, con énfasis en 1976, 1982, 1987 y 1994-95.
• Hoja de balance de los hogares: ENFIH 2019.
• Acervo de vivienda: Censo 2020.
• Modelo de riqueza en vivienda: estimación del Banco de México para 2020.
• Ingreso, inclusión financiera, informalidad y rezago habitacional: datos de 2024.
• Precios de vivienda y datos institucionales: 2025.
• Activos financieros, M2, valores gubernamentales, Infonavit y CETES: marzo–mayo de 2026.

Convenciones monetarias

• Todas las cifras se presentan primero en pesos mexicanos.
• Las conversiones a dólares utilizan un tipo de cambio fijo de 17.32 MXN por USD, correspondiente al FIX del Banco de México de finales de mayo de 2026.
• Las cifras en dólares son conversiones analíticas aproximadas, no valores de mercado en tiempo real.
• En español, “billón” significa un millón de millones, o 10¹². Su equivalente en inglés es “trillion.”
• Los porcentajes del PIB utilizan el PIB correspondiente al año de referencia de cada fuente.
• Las cifras de diferentes años no representan una sola hoja de balance sincronizada.
• M2, valores gubernamentales y activos de pensiones se traslapan y no deben sumarse.
  

Metodología

1. Utilizar la ENFIH 2019 como la única hoja de balance consolidada de los hogares mexicanos obtenida mediante encuesta.
2. Medir el núcleo financiero formal mediante lentes separados y superpuestos: M2, valores gubernamentales, pensiones y posición financiera de los hogares.
3. Triangular la riqueza en vivienda mediante el modelo macro del Banco de México, el piso de la ENFIH y una verificación de Aureo por cantidad y precio.
4. Comparar los promedios nacionales con datos estatales de ingreso y rezago habitacional.
5. Deflactar el índice de precios de vivienda de la SHF y las series salariales con datos oficiales de inflación.
6. Utilizar datos monetarios históricos y literatura académica para interpretar la preferencia por los activos físicos.
7. Separar los valores observados directamente de las estimaciones modeladas.
8. Evitar combinar datos incompatibles en un total único de riqueza nacional.
   

Limitaciones

• La ENFIH 2019 sigue siendo la única encuesta consolidada de la hoja de balance de los hogares y no observa directamente las condiciones de 2026.
• Las encuestas de riqueza suelen subestimar los activos, especialmente entre los hogares de mayor patrimonio.
• El rango de riqueza en vivienda se triangula mediante métodos y años de referencia diferentes.
• Los agregados financieros se traslapan y no pueden sumarse en un solo total.
• El censo identifica viviendas deshabitadas y de uso temporal, pero no las motivaciones de sus propietarios.
• Algunos rangos de costos, tasas de capitalización y liquidez provienen de referencias de mercado y no de promedios nacionales oficiales.
• No existen tablas completamente comparables de asignación de activos para los pares regionales.
• Se excluyen el oro, los objetos de colección y otros activos sin documentación suficiente.
• Las cifras en dólares dependen del tipo de cambio fijo utilizado.
• Las relaciones causales propuestas son interpretaciones sustentadas por múltiples fuentes, no resultados experimentales.